SELAIN penderitaan dan krisis kemanusiaan akibat invasi Rusia ke Ukraina, seluruh ekonomi global pun akan ikut merasakan efek pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi yang lebih cepat.
Rusia dan Ukraina adalah produsen komoditas utama, dan perang antara keduanya telah menyebabkan harga global melonjak, terutama untuk minyak dan gas alam. Biaya makanan melonjak, apalagi Ukraina dan Rusia merupakan produsen gandum yang menguasai 30 persen dari ekspor global.
Kenaikan harga makanan dan bahan bakar yang lebih tajam juga dapat memicu risiko kerusuhan yang lebih besar di beberapa wilayah, dari Afrika Sub-Sahara dan Amerika Latin hingga Kaukasus dan Asia Tengah, sementara kerawanan pangan kemungkinan akan semakin meningkat di beberapa bagian Afrika dan Timur Tengah.
Dampak akan mengalir melalui tiga saluran utama. Pertama, harga komoditas yang lebih tinggi seperti makanan dan energi akan mendorong inflasi lebih lanjut, yang pada gilirannya mengikis nilai pendapatan dan membebani permintaan. Dua, kedekatan ekonomi khususnya akan berjuang dengan perdagangan yang terganggu, rantai pasokan, dan pengiriman uang serta lonjakan luar biasa dalam arus pengungsi. Dan ketiga, berkurangnya kepercayaan bisnis dan ketidakpastian investor yang lebih tinggi akan membebani harga aset, pengetatan kondisi keuangan, dan berpotensi memicu arus keluarnya modal dari pasar negara berkembang.
Di luar itu, negara-negara dengan perdagangan langsung, pariwisata, dan eksposur keuangan akan merasakan tekanan tambahan. Perekonomian yang bergantung pada impor minyak akan mengalami defisit fiskal dan perdagangan yang lebih luas serta tekanan inflasi yang lebih besar, meskipun beberapa eksportir seperti di Timur Tengah dan Afrika mungkin justru mendapat manfaat dari harga yang lebih tinggi.
Dalam jangka panjang, perang secara fundamental dapat mengubah tatanan ekonomi dan geopolitik global jika perdagangan energi bergeser, rantai pasokan dikonfigurasi ulang, jaringan pembayaran terpecah, dan negara-negara memikirkan kembali kepemilikan mata uang cadangan. Meningkatnya ketegangan geopolitik semakin meningkatkan risiko fragmentasi ekonomi, terutama untuk perdagangan dan teknologi.
Eropa
Jumlah korban sudah sangat besar di Ukraina. Sanksi yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap Rusia akan mengganggu intermediasi keuangan dan perdagangan, pasti menyebabkan resesi yang mendalam di sana. Depresiasi rubel memicu inflasi, yang semakin mengurangi standar hidup penduduk.
Energi adalah kebutuhan utama bagi Eropa karena Rusia merupakan sumber penting impor gas alam. Gangguan rantai pasokan yang lebih luas juga dapat menjadi konsekuensi lain. Efek ini akan memicu inflasi dan memperlambat pemulihan dari pandemi.
Eropa Timur akan mengalami kenaikan biaya pembiayaan dan lonjakan pengungsi. Itu pun telah diserap sebagian besar oleh 3 juta orang yang baru-baru ini melarikan diri dari Ukraina, data PBB menunjukkan demikian.
Pemerintah Eropa juga mungkin menghadapi tekanan fiskal dari pengeluaran tambahan untuk keamanan energi dan anggaran pertahanan.
Kaukasus dan Asia Tengah
Di luar Eropa, negara-negara tetangga ini akan merasakan konsekuensi yang lebih besar dari resesi dan sanksi Rusia.
Hubungan perdagangan dan sistem pembayaran yang erat akan mengekang perdagangan, pengiriman uang, investasi, dan pariwisata, yang secara negatif mempengaruhi pertumbuhan ekonomi, inflasi, dan neraca eksternal dan fiskal.
Sementara eksportir komoditas harus mendapatkan keuntungan dari harga internasional yang lebih tinggi, mereka menghadapi risiko pengurangan ekspor energi jika sanksi meluas ke jaringan pipa melalui Rusia.
Timur Tengah dan Afrika Utara
Efek riak besar dari harga pangan dan energi yang lebih tinggi dan kondisi keuangan global yang lebih ketat mungkin terjadi. Mesir, misalnya, mengimpor sekitar 80 persen gandumnya dari Rusia dan Ukraina. Dan, sebagai tujuan wisata populer untuk keduanya, pengeluaran pengunjung juga pasti akan menyusut.
Kebijakan untuk menahan inflasi, seperti menaikkan subsidi pemerintah, dapat menekan neraca fiskal yang sudah lemah. Selain itu, kondisi pembiayaan eksternal yang memburuk dapat memacu arus keluar modal dan menambah hambatan pertumbuhan bagi negara-negara dengan tingkat utang yang tinggi dan kebutuhan pembiayaan yang besar.
Kenaikan harga dapat meningkatkan ketegangan sosial di beberapa negara, seperti negara-negara dengan jaring pengaman sosial yang lemah, sedikit kesempatan kerja, ruang fiskal yang terbatas, dan pemerintahan yang tidak populer.
Sub-Sahara Afrika
Sama seperti benua yang secara bertahap pulih dari pandemi, krisis ini mengancam kemajuan itu. Banyak negara di kawasan ini sangat rentan terhadap dampak perang, khususnya karena harga energi dan pangan yang lebih tinggi, pariwisata yang berkurang, dan potensi kesulitan mengakses pasar modal internasional.
Konflik muncul ketika sebagian besar negara memiliki ruang kebijakan yang minim untuk melawan dampak guncangan. Ini kemungkinan akan mengintensifkan tekanan sosial-ekonomi, kerentanan utang publik, dan jaringan parut dari pandemi yang telah menghadang jutaan rumah tangga dan bisnis.
Rekor harga gandum sangat memprihatinkan untuk wilayah yang mengimpor sekitar 85 persen pasokannya, yang sepertiganya berasal dari Rusia atau Ukraina.
Belahan Barat
Harga pangan dan energi adalah hal utama, yang akan menjadi substansial dalam beberapa kasus. Harga komoditas yang tinggi kemungkinan besar akan mempercepat inflasi secara signifikan untuk Amerika Latin dan Karibia, yang sudah menghadapi tingkat tahunan rata-rata 8 persen di lima ekonomi terbesar: Brasil, Meksiko, Chili, Kolombia, dan Peru. Bank sentral mungkin harus lebih mempertahankan kredibilitas melawan inflasi.
Efek pertumbuhan komoditas mahal bervariasi. Harga minyak yang lebih tinggi merugikan importir Amerika Tengah dan Karibia, sementara eksportir minyak, tembaga, bijih besi, jagung, gandum, dan logam dapat mengenakan biaya lebih untuk produk mereka dan mengurangi dampak pada pertumbuhan.
Kondisi keuangan tetap relatif baik, tetapi konflik yang semakin intensif dapat menyebabkan kesulitan keuangan global yang, dengan kebijakan moneter domestik yang lebih ketat, akan membebani pertumbuhan.
Walaupun Amerika Serikat memiliki sedikit hubungan dengan Ukraina dan Rusia, namun ikut melemahkan efek langsung, inflasi sudah mencapai level tertinggi empat dekade sebelum perang mendorong harga komoditas. Itu berarti harga mungkin terus naik karena Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga.
Asia dan Pasifik
Efek limpahan ekonomi dari Rusia kemungkinan terbatas mengingat kurangnya hubungan ekonomi yang erat, tetapi pertumbuhan yang lebih lambat di Eropa dan ekonomi global akan berdampak besar pada eksportir utama.
Efek terbesar pada neraca berjalan akan berada di importir minyak dari ekonomi ASEAN, India, dan ekonomi perbatasan termasuk beberapa Kepulauan Pasifik. Ini dapat diperkuat dengan menurunnya pariwisata untuk negara-negara yang bergantung pada kunjungan Rusia.
Bagi China, efek langsungnya akan lebih kecil karena stimulus fiskal akan mendukung target pertumbuhan 5,5 persen tahun ini dan Rusia membeli ekspornya dalam jumlah yang relatif kecil. Namun, harga komoditas dan melemahnya permintaan di pasar ekspor besar menambah tantangan.
Efek ekonomi serupa terjadi di Jepang dan Korea, di mana subsidi minyak baru dapat mengurangi dampak. Harga energi yang lebih tinggi akan meningkatkan inflasi India, yang sudah berada di atas kisaran target bank sentral.
Tekanan harga pangan Asia harus dikurangi dengan produksi lokal dan lebih mengandalkan beras daripada gandum. Impor makanan dan energi yang mahal akan meningkatkan harga konsumen, meskipun subsidi dan pembatasan harga untuk bahan bakar, makanan dan pupuk dapat mengurangi dampak langsung—tetapi dengan biaya fiskal.
Guncangan Global
Konsekuensi dari perang Rusia di Ukraina telah mengguncang tidak hanya negara-negara itu tetapi juga kawasan dan dunia, dan menunjukkan pentingnya jaring pengaman global dan pengaturan regional untuk menopang ekonomi.
Direktur Pelaksana IMF Kristalina Georgieva baru-baru ini mengatakan kepada wartawan pada briefing di Washington, “Kita hidup di dunia yang lebih rentan terhadap goncangan. Dan kita membutuhkan kekuatan kolektif untuk menghadapi guncangan yang akan datang.”
Sudah ada tanda-tanda yang jelas bahwa perang akan mengakibatkan lonjakan biaya untuk komoditas penting dan mempersulit pembuat kebijakan di beberapa negara untuk mencapai keseimbangan antara menahan inflasi dan mendukung ekonomi terutama dalam proses pemulihan dari pandemi. [S21/WEF]